2017年5月24日，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“協(xié)會(huì)”）在京舉辦“IAMAC 大視野第三十三期——?dú)W洲基礎(chǔ)設(shè)施投資實(shí)踐與案例分享”專題講座，特邀麥格理基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)集團(tuán)（MIRA）全球首席運(yùn)營官Leigh Harrison和投資者解決方案集團(tuán)董事總經(jīng)理Adam Lygo，就全球基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展趨勢和監(jiān)管環(huán)境以及歐洲基礎(chǔ)設(shè)施投資的實(shí)踐與案例進(jìn)行了分享和交流。
Harrison從全球視角分析了基礎(chǔ)設(shè)施的投資發(fā)展趨勢及國別間投資的差異，認(rèn)為市場的存續(xù)粘性與成熟度、政府政策與監(jiān)管范圍及程度，當(dāng)?shù)氐纳鐓^(qū)需求是基礎(chǔ)設(shè)施投資主要推動(dòng)因素。每個(gè)國家基礎(chǔ)設(shè)施投資差異化主要體現(xiàn)在資產(chǎn)定價(jià)、投資者偏好、投資者性質(zhì)以及投資策略上。
Adam重點(diǎn)分析了歐洲、北美和新興市場的發(fā)展趨勢。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，歐洲各國削減政府支出，采取減縮政策，出臺(tái)法律和政策鼓勵(lì)公用基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的拆分，以推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施的更新和升級；北美則在推進(jìn)機(jī)場的私營化，提出新能源政策的支持；在新興市場方面，城市化的發(fā)展、人口的增加、居民消費(fèi)和資本市場的擴(kuò)大都將增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求。新興市場的基礎(chǔ)設(shè)施投資都會(huì)選擇相對保守的公用事業(yè)?？傊?，私營部門和社會(huì)資本對基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域需求不斷上升，政府也在出臺(tái)相應(yīng)政策促進(jìn)該領(lǐng)域的投資。
講座中，兩位專家從基礎(chǔ)設(shè)施投資的特點(diǎn)出發(fā)，分析了投資的價(jià)值主張。通過投資中的主動(dòng)管理可以為投資者帶來穩(wěn)定的回報(bào)與低波動(dòng)、可以促進(jìn)投資多元化、有穩(wěn)定可預(yù)測的現(xiàn)金流能夠提供通脹保護(hù)。同時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施投資與其他資產(chǎn)相關(guān)性較低，具有分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢。在投資風(fēng)險(xiǎn)識別上，專家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)從低到高分別為：PPP（教育、衛(wèi)生保健設(shè)施、司法和懲教設(shè)施）、能源與公用事業(yè)（燃?xì)?、電、水）、交通運(yùn)輸（機(jī)場、公路、港口、鐵路）、通信（廣播、無線基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)急通信系統(tǒng)）、準(zhǔn)基礎(chǔ)設(shè)施（儲(chǔ)罐）。其中，能源與公用事業(yè)以及交通運(yùn)輸設(shè)施是“核心經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施”，其風(fēng)險(xiǎn)來自社會(huì)資本方、監(jiān)管方、合同承包以及吞吐量四個(gè)方面。在基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式上，麥格理基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)中股權(quán)投資和債權(quán)投資各占一半。為了降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)選擇不同種類的融資工具和融資結(jié)構(gòu)、避免到期日過于集中，從而使利率最優(yōu)化，避免銀行貸款的高杠桿率帶來的風(fēng)險(xiǎn)，確保資產(chǎn)融資的可持續(xù)性。
Adam特別介紹了歐洲的交易環(huán)境和驅(qū)動(dòng)因素，他認(rèn)為歐洲也是全球化多元投資組合中不可忽視的重要地區(qū)，能夠?yàn)橥顿Y者贏得較高的利潤，但需要有明確的目標(biāo)和專業(yè)的實(shí)力。最后，Adam和Leigh結(jié)合歐洲開放電網(wǎng)、威爾士西部公用事業(yè)公司等豐富的案例，從明智收購、過渡、主動(dòng)資產(chǎn)管理和退出四個(gè)方面介紹了投資的全流程。
會(huì)上，與會(huì)嘉賓還就英國退歐對英國監(jiān)管體系框架和條款的影響，以及麥格理在亞洲地區(qū)的投資項(xiàng)目和業(yè)務(wù)情況進(jìn)行了交流互動(dòng)。
